研究者发现标的公司CEO自恋程度较高，股票市场对收购方公司股价的反应更为负面。标的公司CEO的自恋程度每增加10%，收购方公司的累计额外收益会下降1.3%，而收购价格溢价会增加6.3%，投资者预期高度自恋的标的公司CEO可能会迫使收购公司在并购中做出更大的让步，从而让被收购方股东受益，而收购方股东利益受损，如果标的公司CEO不自恋，收购方CEO的自恋程度越高，收购溢价会越低，市场对收购方公司股价的反应就越为正面。

上市公司高溢价并购，不仅加剧了相关股票的投资风险，也不排除存在向有关当事人进行利益输送等行为。尤其是有的上市公司高价收购有关当事人的劣质资产，这不仅严重损害公众投资者的合法权益，也损害了公司自身的利益。但更重要的是，要找到上市公司高溢价并购的源头，那就是上市公司圈钱太容易。而这种圈钱太容易主要表现在以下几个方面：首先，上市公司融资没有门槛限制。

而且，上市公司融资金融多少没有限制。一家只有1亿元净资产的公司可融资10亿元甚至更高金额，上市公司不怕融不到，就怕想不到。上市公司想融多少资金，就可以向市场开口融多少资金。人有多大胆，融资多高产。所以，上市公司融资往往都是狮子大开口，“蛇吞象”的故事因此在上市公司并购中一再上演。其次，上市公司有项目要融资，没有项目编造项目也要进行再融资。

是指收购方公司为取得目标公司的股权而向目标公司股东支付的高于其市场价格的部分价值。按照西方国家的并购理论，公司并购中并购公司向目标公司支付溢价的主要原因是由于目标公司的发展前景及其被并购后所产生的协同效应。收购溢价的案例分析企业并购中收购溢价的成因探究我国商务部以竞争为由，否决了可口可乐收购我国领先果汁生产商汇源的计划。

本文基于对此收购案的背景分析，旨在探讨收购方溢价的成因。案例背景介绍可口可乐公司自1979年在我国开展业务，其业务以带气饮料品牌最为知名，近年该公司积极发展一系列不带气饮料，以供消费者有更多选择。为配合这一发展策略，可口可乐公司计划通过此项收购加强饮料业务，可口可乐已经对汇源果汁提出了全面收购的计划，但其所提及的全部收购建议仅是可能性收购建议，必须待先决条件达成后才能作出计划安排。